SARS 影響短暫，景氣下半年回升

2003 年上半年，臺灣經濟受到兩大外部衝擊：
首先是美伊戰爭所引發的國際不確定性，其次是嚴重急性呼吸道症候群（SARS）疫情爆發。
儘管美伊戰事迅速結束，避免了全球經濟長期動盪，
但 SARS 對國內旅遊、餐飲、運輸及零售業造成重大衝擊，
第二季經濟明顯下滑。

在各項防疫與振興政策推動下，國內經濟於第三季起逐步恢復。
預測 2003 年全年實質 GDP 年成長率為 2.65%，
較 2002 年底的原估值（3.31%）下修 0.66 個百分點。

民間消費

受疫情衝擊最深，第二季民間消費出現罕見的 -1.57% 負成長。
隨著防疫成功與消費信心恢復，下半年支出逐季回升，
但全年仍僅成長 1.22%，創歷年新低。
餐飲、旅宿與交通運輸業均為主要受害產業。

投資動能

上半年企業投資因景氣不明與疫情影響而下滑，
實質民間投資成長率為 -5.46%，
下半年隨電子資訊產業復甦逐漸回穩，全年平均 -1.54%。
政府推動 500 億元防疫特別預算與 577 億元擴大公共建設，
使 政府投資年增率由 -10.87% 轉為 9.11%，
成為下半年支撐成長的重要力量。

貿易與出口

隨國際景氣自第三季起回溫，出口持續成長。
實質商品與服務輸出年增率為 6.82%，
進口亦隨內需回升成長 5.83%。
貿易順差維持擴大，顯示外需為主要動能。
惟全球供過於求情形仍存，復甦力道相對溫和。

物價與通膨

疫情期間內需急凍，通縮壓力明顯。
上半年 CPI 持平甚至微降，下半年隨需求回溫止跌回穩，
全年 CPI 年增率為 0.21%，WPI 年增率為 1.55%。
整體物價低迷但已脫離下跌趨勢。

貨幣供給

低利率環境與房市回溫帶動資金需求。
金融機構放款年增率結束連續 22 個月負成長，
貨幣供給呈現穩定擴增。
M1B 年增率為 9.20%，M2 年增率為 3.49%，
顯示資金環境寬鬆、信貸活動回升。

展望未來

下半年經濟可望逐季回升，全年溫和成長。
不過，仍須關注以下因素：
➡ 國際景氣回溫速度；
➡ 民間投資恢復情況與政府公共建設執行效率；
➡ 國內政治經濟變化與 SARS 再起風險。

整體而言，2003 年臺灣經濟雖受疫情短暫衝擊，
但在外需帶動與政策支撐下逐步復甦，
全年呈現「上半年衰退、下半年回升」的穩健修復格局。