溫和復甦

2015 年上半年，全球景氣復甦不如預期。
國際貨幣基金組織（IMF）將全球商品及服務貿易量成長率由 5.0% 大幅下修為 3.7%，
並將新興市場與發展中國家的經濟成長率由 5.0% 下修為 4.3%。

國內方面，第一季實質 GDP 年增率為 3.37%，但受到外在環境不佳影響，
自年初以來民間投資意願下降、出口衰退明顯，導致上半年成長力道疲弱。
景氣對策燈號於 4 月轉為藍燈，顯示經濟表現不佳，惟 5 月略有回升。
考量國際經濟於下半年可望穩定回溫，投資有機會復甦，
但出口疲弱仍將限制整體成長，全年實質 GDP 成長率下修為 3.24%（較原預測 3.38% 下修 0.14 個百分點）。

民間消費

第一季實質年增 2.52%，零售與餐飲業維持正成長，反映民眾需求穩定。
7 月起基本工資調漲與就業市場改善，有助提振下半年消費意願。
消費者信心指數創下近年新高，家庭經濟與就業信心回升。
預測全年實質民間消費成長率為 3.07%，略高於前期預測 2.84%。

投資動能

受全球景氣放緩影響，第一季實質民間投資年增率僅 2.46%。
機械及電機設備進口連續四個月負成長，製造業採購經理人指數（PMI）雖仍處於擴張區間，
但增速放緩，顯示投資轉冷。
預期下半年在國際景氣回穩下，外資投資可望維持成長力道。
全年 實質民間投資成長率為 3.92%，較上次預測略下修；
政府與公營事業投資受預算限制，整體 固定資本形成年增率為 1.85%。

貿易與出口

第一季出口年增 5.93%，進口年增 2.48%，
但隨全球貿易活動趨緩、中國經濟轉型影響我國出口結構，下半年成長放緩。
全年實質商品與服務輸出成長率為 4.53%、
輸入成長率為 2.99%，貿易順差年增 16.37%。
顯示出口仍為主要支撐動能，但成長動能明顯減弱。

物價與通膨

能源價格下跌壓抑通膨，前五個月平均 CPI 年減 0.66%、核心 CPI 年增 0.94%。
5 月原油價格回升，使 CPI 月增 0.24%，顯示物價下行趨勢趨緩。
全年 CPI 年減 0.33%、WPI 年減 8.08%。

就業與貨幣供給

前五個月平均失業率為 3.62%，為近年新低，顯示勞動市場改善。
預期下半年因畢業潮短暫上升，但全年仍可維持 3.81%。
貨幣供給方面，M1B 年增 7.34%、M2 年增 5.39%，
資金仍屬寬鬆，有助支撐內需動能。

展望未來

全球經濟雖穩定但成長放緩，區域經濟變化對臺灣影響更形顯著。
須關注以下風險：
➡ 美國復甦與升息後效應，可能影響資金流動與新興市場穩定；
➡ 中國轉型造成全球供應鏈變化；
➡ 歐元區債務風險與金融市場波動，尤其希臘債務問題的外溢效應。

綜合而言，全球景氣溫和、但下行風險仍存。
2015 年全年實質 GDP 成長率的 50% 信賴區間為 2.08% 至 4.52%。