外需回溫，審慎樂觀

2017 年上半年，全球經濟在需求回升與原物料價格穩定下持續復甦。
美國與歐元區在投資與內需帶動下，經濟成長穩健；日本受惠於日圓貶值，出口回升亦成為成長動能之一。
新興國家因原物料價格穩定，不論出口或進口國皆逐漸回歸正常增長軌道。
國際貨幣基金（IMF）預測 2017 年全球經濟成長率為 3.5%，貿易量成長 3.8%，均高於 2016 年。

在全球景氣好轉與中國經濟穩定的外部條件下，臺灣第一季實質 GDP 年增率達 2.60%，
固定資本形成年增 4.13%，實質出口年增 7.36%，顯示外貿表現明顯回升。
整體而言，2017 年全年實質 GDP 成長率上修至 2.18%。

民間消費

第一季實質成長 1.95%，較前期上升，但仍低於近年平均值。
消費者信心指數（CCI）自 2015 年高點後持續下滑，反映民眾對未來經濟展望仍趨保守。
前四個月實質薪資年增僅 0.94%，限制消費動能。
整體預估 2017 年全年實質民間消費成長率為 1.80%，略高於前期預測。

投資動能

第一季實質民間投資年增 3.10%，機電設備進口連續十二個月正成長，
顯示全球需求回升帶動投資信心。
不過第二季起成長趨緩，製造業採購經理人指數（PMI）雖仍在擴張區間，但已自高點回落。
預期下半年投資增速有限，全年 實質民間投資成長率為 2.36%，
在公營與政府投資支撐下，固定資本形成年增率為 2.57%。

貿易與出口

受惠於國際景氣復甦，貿易活動顯著回升。
第一季實質商品與服務輸出與輸入年增率分別為 7.36% 與 7.67%。
名目出口與進口連續成長 9 至 10 個月，反映外需動能穩定。
全年預測 實質輸出成長 4.23%，輸入成長 4.04%，貿易順差年增 7.62%。

物價與通膨

受到蔬果與蛋價下跌影響，物價漲幅有限。
上半年 CPI 年增 0.67%，核心 CPI 年增 0.97%。
能源價格溫和上漲，油價波動趨緩，全年 CPI 成長率預測為 0.93%。
受國際需求支撐，WPI 年增 0.82%。

就業與貨幣供給

2017 年前五個月平均失業率為 3.75%，較 2016 年下降，顯示勞動市場穩定。
全年預估 失業率為 3.82%。
貨幣供給方面，資金動能略減，M1B 年增 3.96%，M2 年增 3.41%，
顯示國內金融市場維持穩健但成長趨緩。

展望下半年

上半年經濟表現較去年明顯改善，主因外需回升帶動出口與投資。
然而，民間消費疲弱 仍為整體經濟復甦的主要限制。

需關注的風險包括：
➡ 國際貿易保護主義升溫與地緣政治不確定性。
➡ 國內一例一休與年金改革 對短期消費的潛在影響。

綜合考量預測誤差與風險因素，2017 年全年實質 GDP 成長率的 50% 信賴區間為 1.02% 至 3.47%。