外冷內溫

受美中貿易對峙與海外需求疲軟影響，全球經濟成長動能轉弱。然而，臺灣受惠於貿易轉單效應、臺商回流投資升溫與半導體設備擴增，內需表現強勁，第三季實質 GDP 年增率達 2.99%，2019 年經濟成長率上修至 2.62%。

展望 2020 年，臺灣仍將受惠於投資回流與貿易轉移效益，內需可望維持穩定成長。惟全球經濟前景因貿易紛擾未歇、中國內需放緩，擴張力道將趨緩，預測 2020 年實質經濟成長率為 2.58%。

民間消費

2019 年汽機車買氣熱絡、各項消費支出增加，第三季實質民間消費年增 2.28%。
前十月零售與餐飲業營業額創歷史新高，內需動能強勁；惟批發業受國際需求疲弱影響，年減 1.07%。

年底消費旺季支撐下，2019 年實質民間消費年增 1.99%。
隨就業穩定與信心回升，2020 年實質民間消費可望成長 2.01%。

投資動能

企業設備投資明顯增加，2019 年前三季實質民間投資平均年增 7.59%，半導體業擴增先進製程帶動整體投資力道。
2019 年實質民間投資上修至 7.42%，為經濟成長主要貢獻來源。

隨臺商供應鏈移轉與高基期影響，2020 年實質民間投資年增率預測為 3.67%。
政府持續推動前瞻建設與公共綠能設施，固定資本形成於 2019 年與 2020 年分別成長 7.63% 與 4.11%。

貿易與出口

第三季實質商品與服務輸出與輸入年增率分別為 0.33% 與 -2.31%。
受惠於生產回流與旺季出貨，資通產品及電子零組件出口仍維持正成長；但回臺生產替代進口，導致輸入減少。

2019 年全年實質輸出與輸入成長率為 0.73% 與 -0.31%。
展望 2020 年，新興科技與 5G 應用將支撐出口動能，惟美中對峙與中國經濟放緩將抑制成長。
預測 2020 年全年輸出與輸入成長率分別為 2.56% 與 2.52%。

物價與通膨

國際商品價格低迷使通膨溫和，2019 年 CPI 年增 0.52%、核心 CPI 年增 0.49%。
WPI 年減 2.16%，反映原油與原物料價格疲弱。
低利率環境下，通膨預期仍屬溫和，2020 年 CPI 與 WPI 預測成長率分別為 0.73% 與 -1.25%。

就業與貨幣供給

2019 年前十月平均失業率為 3.74%，整體就業情況穩定，全年預測 3.75%。
股市活絡與資金需求增加，貨幣供給持續擴張，M1B 與 M2 年增率分別為 7.09% 與 3.32%。
展望 2020 年，資金動能仍充足，M1B 與 M2 成長率預測為 4.60% 與 3.46%。

展望未來

全球貿易仍充滿不確定性：

➡ 美中貿易談判雖暫緩，但科技競爭與結構問題難以短期解決。
➡ 美國景氣進入放緩期，中國改革與債務風險仍存。
➡ 企業投資與消費信心易受干擾。

綜觀臺灣製造業 PMI 回升、外銷訂單跌幅縮減，景氣可望穩步復甦。
2020 年全年實質 GDP 成長率的 50% 信賴區間為 1.47% 至 3.81%。